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广发证券消费品仍是最佳选择

2019-07-16

  广发证券:消费品仍是最佳选择 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  报告摘要:

  一、本周小结:

  本周以PMI为代表的宏观数据超预期,但中观数据仍然是“忧大于喜”——“忧”的是:国内水泥、煤炭等工业品价格继续下跌,7月前三周的乘用车销量低于预期,而海外的原油、金属等大宗商品价格也在本周出现了明显下跌。“喜”的是:广发地产组所跟踪的全国三十个城市房屋成交面积出现了连续两周的环比改善,这是否是“限购”放松的积极影响,还需进一步观察。

  再来谈谈我们的市场观点:两周“八连阳”,上证综指上涨近200点,这是一次令人目瞪口呆的“脉冲式行情”,但这也并非“前无古人”——在2010年10月国庆节假期后的1个月里,以及2012年12月5日后的两个月里,上证综指都曾急涨近500点。而按照“惯例”,随着上涨的持续,看多的理由也越来越充分——在2010年10月,看多的理由是美国QE2带来的流动性宽松预期以及国内节能减排力度加大使周期品供给结构大幅改善的预期;在2012年12月,看多的理由是经济数据连续改善带来的“强复苏”预期以及海外资金流入带来的“估值接轨”预期;而这一次脉冲式反弹,似乎是前两次反弹理由的综合——首先,万亿PSL使投资者产生了流动性宽松预期;其次,“沪港通”开启在即以及海外资金的流入使投资者再次幻想“估值接轨”;最后,制造业投资的连续下降使投资者认为很多周期品的“去产能”已至尾声。

  遗憾我们未能对本次大幅反弹做出提前预判,但是站在现在的时点,考虑到市场已经有明显上涨,我们反而更应该对前两次脉冲式反弹结束的原因以及教训做一个总结,以寻找未来可能存在的风险因素:

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