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金融半年报行业基本面稳健回升地方隐形债务

2019-08-24

金融:半年报行业基本面稳健回升 地方隐形债务新规下发 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上周板块小幅上涨0.51%,一方面是由于从半年报公布情况来看,行业基本面稳健回升,另一方面近期监管和政府释放系列积极政策影响,市场悲观预期有所修复,板块底部根基一步夯实。目前银行板块估值对应18年0.85xPB,估值安全垫厚实,短期体现防御配臵价值。从中长期来看,在行业业绩稳健背景下,绝对收益确定性依然较强,后续仍需关注国内外经济形势变化。个股我们推荐边际改善显著的上海银行,业务稳健的大行和招行。

银行:过去一周A股银行板块上涨0.51%,同期沪深 00指数上涨0.28%,A股银行板块跑赢沪深 00指数0.24百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名5/29。不考虑次新股,16家A股上市银行涨幅靠前的是光大银行(+2.75%)、招商银行(+2.1 %),涨幅靠后的是工商银行(-0.91%)、兴业银行(-2.08%)。次新股里涨幅靠前的是上海银行(+2. 6%)、杭州银行(+1.91%),涨幅靠后的是成都银行(-4.09%)。14家H股上市银行涨幅靠前的是重庆农商行(+ .17%)、招商银行(+ .08%)。信托:爱建集团上涨0.92%,中航资本、陕国投A、安信信托分别下跌了1. %、 .08%、15.8%,经纬纺机(停牌)。

行业回顾及展望。回顾:(1)8月 0日银保监会召开监管工作电视会议,对近期重点工作任务提出要求:一是扎实推进金融风险防控工作;二是增加对实体经济资金投入三是深入推进体制机制改革。(银保监会)(2)国务院常务会议再推出支持实体经济发展的新举措,包括各项税收减免政策,贷款利率收入免征增值税额度上限从500万提高到1000万。(国务院)( )获悉,近日多地召开的会议透露《中共中央国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》和《地方政府隐性债务问责办法》已下发。(证券)(4)财政部部长刘昆表示坚决遏制隐性债务增量,督促整改政府投资基金、PPP、政府购买服务中的不规范行为,持续保持高压监管态势。(财政部)(5)发改委举行西部大开发进展情况专题发布会,提出抓紧推进一批西部急需、符合国家规划的重大工程建设,更大释放社会和市场潜力。(发改委)(6)近日走访银行点时发现,多家银行推荐客户购买大额存单,大额存单的利率也有所提高。(中国证券报)(7)工行/农行/建行/中行公布2018年半年报,上半年净利润分别同比增6.99%/10.6%/6.09%/5.21%。展望:8月社融及M2数据。

资金价格。过去一周,央行净回笼1700亿,本周MLF到期1765亿。银行间拆借利率走势分化,隔夜//14天拆借利率分别下降8BP/15BP至2. 5%/2.76%,7天拆借利率上升 2BP至 .71%。国债收益率走势分化,1年期国债收益率上升1BP至2.85%,10年期下降5BP至 .58%。

理财价格。理财产品平均年收益率(Wind)为4.61%,环比上周下降4BP。

同业存单。过去一周,1月期//6月期/1年期AAA+级同业存单利率分别下降12bps/16bps/9bps至2.20%/ .28%/ .41%。 月期同业存单利率上升2BP至2.85%。8月末同业存单余额为9.0 万亿元,较7月末减少427.5亿元,其中25家上市银行同存余额占比约为52.7%。

债券融资市场回顾。据万得不完全统计,截至18年8月上周,非金融企业债券净融资规模2,65 亿,其中发行规模8,527亿元,到期规模5,874亿元。

风险提示:经济下行导致资产质量恶化超预期,金融监管超预期。

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