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金融信托业信贷紧缩很给力广义资产管理未来

2019-08-24

金融:信托业 信贷紧缩很给力 广义资产管理未来空间大 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

信托业的“更名”和新起点2007年 月信托业两新规后,信托业确立了本质——充分利用信托制度,在实现财产破产隔离的基础上,提供“受人之托,代人理财”的金融服务。2011年1月,银监会正式发布了信托公司净资本以及风险资本计算标准。信托业监管框架基本确立。

信托业正处于高速发展的初期阶段,信贷紧缩利好信托业近年信托业经历了快速增长。信托资产从2004年的16 5亿元增加为2010年6月的29000亿元。行业收入从2005年29亿元增加到2009年196亿元。短期内信托业在一定程度发挥了融资作用,成为了银行信贷的某种替代。从历史经验看,信托业资产的规模一般和银行信贷、货币政策呈相反关系。2011年预计货币政策将趋于收紧,我们认为这将大大利好于信托业的发展。(见我们2011年度策略报告《货币信贷收紧,助推新型金融业大发展》)。

从长期看,信托公司的资产管理+投行的盈利模式,在财富积累越来越多、企业融资方式越来越多元化、金融创新和深度不断拓展的情况,必然具有强大的生命力。

信托公司的盈利模式与未来展望——资产财富管理+投资银行信托公司本质是一种特殊资产管理公司,运用投行、财务顾问、投融资撮合、资产证券化等多为客户提供综合金融方案。

信托资金在全部房地产投资占比并不高。保障房是一个政治任务,有资金缺口,房地产信托业务未来潜力空间大,保障房是近期着力点,商品房信托可以高标准开展。此外,商业地产也是未来的可能潜力点。

信托公司未来的发展方向主要在以下方面:(1)受托型业务:银信合作(主动型或非融资类)、资产证券化、阳光私募;(2)中长期私募基金型信托:如产业投资基金;( )QDII:特别是产业类、资源类QDII;(4)高端人群的财富管理和传承权管理;(5)专业化PE或标准化的REITS;(6)创新产品:如低碳和新兴产业领域、信托租赁;此外,金融衍生品基金(如期货CTA)、企业年等领域信托公司也可以大有作为。

行业竞争行业差距在拉大。龙头公司中以中信信托、平安信托为一类代表,以中融信托为另一类代表。信托公司牌照具有稀缺性。

重点信托业上市分析1、安信信托(600816):强大的集团背景和股东优势,信托规模行业第一,创新性强、主动资产管理业务占比高;固有业务规模大,收益率高,持有泰康人寿8.08%股权。值得重点关注。

2、经纬纺机(000666):机制灵活、激励充分、重视销售队伍建设,信托规模也跃居行业前茅。2011年中融信托的信托业务,主要围绕房地产信托(保障房信托、商业地产信托、商品房信托)、能源矿权信托、证券投资信托为重点展开,预计仍将增长40%以上。合理估值应为20元左右,维持对公司的买入评级。

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